發布(bu)日期：2019-07-29
2019年(nian)7月，保(bao)(bao)(bao)險(xian)(xian)(xian)保(bao)(bao)(bao)障基金公(gong)司在京發布《中國保(bao)(bao)(bao)險(xian)(xian)(xian)業(ye)風(feng)(feng)(feng)險(xian)(xian)(xian)評估報(bao)(bao)告2019》（以下(xia)簡(jian)稱“報(bao)(bao)告”）。報(bao)(bao)告指出，2018年(nian)保(bao)(bao)(bao)險(xian)(xian)(xian)業(ye)轉型發展(zhan)取得積極成(cheng)效，業(ye)務結構和(he)質量(liang)逐步改善，保(bao)(bao)(bao)險(xian)(xian)(xian)保(bao)(bao)(bao)障功能不斷(duan)增強，保(bao)(bao)(bao)險(xian)(xian)(xian)業(ye)抵御(yu)風(feng)(feng)(feng)險(xian)(xian)(xian)的基礎(chu)不斷(duan)夯(hang)實。同時(shi)也要看到(dao)，保(bao)(bao)(bao)險(xian)(xian)(xian)業(ye)正在發生(sheng)深刻變化(hua)，傳統(tong)問題與新型風(feng)(feng)(feng)險(xian)(xian)(xian)相互交織，防范化(hua)解重大(da)風(feng)(feng)(feng)險(xian)(xian)(xian)形勢嚴峻(jun)。報(bao)(bao)告分(fen)別從(cong)保(bao)(bao)(bao)險(xian)(xian)(xian)行業(ye)轉型風(feng)(feng)(feng)險(xian)(xian)(xian)、保(bao)(bao)(bao)險(xian)(xian)(xian)風(feng)(feng)(feng)險(xian)(xian)(xian)、流動性(xing)風(feng)(feng)(feng)險(xian)(xian)(xian)、信用(yong)風(feng)(feng)(feng)險(xian)(xian)(xian)、市場風(feng)(feng)(feng)險(xian)(xian)(xian)、治理(li)風(feng)(feng)(feng)險(xian)(xian)(xian)等八個(ge)值得重點(dian)關(guan)注的方面，對2018年(nian)乃至當前(qian)保(bao)(bao)(bao)險(xian)(xian)(xian)行業(ye)面臨的風(feng)(feng)(feng)險(xian)(xian)(xian)進行了深入剖析(xi)。
自2015年(nian)(nian)開始，保(bao)險(xian)保(bao)障基(ji)金(jin)公司連續五年(nian)(nian)編寫(xie)并發布保(bao)險(xian)行(xing)(xing)業年(nian)(nian)度(du)風險(xian)評估報(bao)告。作(zuo)為保(bao)險(xian)業唯(wei)一一份以第三方獨立(li)專業視角監測和評估行(xing)(xing)業風險(xian)的年(nian)(nian)度(du)報(bao)告，報(bao)告通過細致梳理行(xing)(xing)業現狀(zhuang)和風險(xian)問(wen)題(ti)，為保(bao)險(xian)監管部門、行(xing)(xing)業和機構(gou)提(ti)(ti)供有價(jia)值(zhi)的參考借鑒信息，并希望以此促(cu)進行(xing)(xing)業風險(xian)管理水(shui)平的提(ti)(ti)升。
一、報告框架與特點
報告(gao)分為經(jing)濟金(jin)融環境、行(xing)(xing)業(ye)運(yun)行(xing)(xing)情況、行(xing)(xing)業(ye)風(feng)險評估(gu)和專家(jia)觀測視(shi)角四(si)篇。在回顧(gu)2018年度保險業(ye)內(nei)外(wai)部環境的基礎上，對(dui)行(xing)(xing)業(ye)運(yun)行(xing)(xing)形(xing)勢進行(xing)(xing)了(le)較為全面(mian)的闡(chan)述，并著重對(dui)當前行(xing)(xing)業(ye)經(jing)營發展(zhan)中存在的風(feng)險問題展(zhan)開(kai)剖析。
本次報(bao)(bao)告(gao)有三(san)(san)方面特(te)點(dian)(dian)(dian)：一(yi)是風(feng)(feng)險(xian)(xian)觀點(dian)(dian)(dian)提(ti)煉(lian)更(geng)加(jia)精(jing)準，更(geng)具全局性。報(bao)(bao)告(gao)從全局、長期視(shi)角研(yan)判保險(xian)(xian)業風(feng)(feng)險(xian)(xian)演變趨勢，更(geng)加(jia)準確把握當(dang)前和(he)未來一(yi)段時期風(feng)(feng)險(xian)(xian)監測(ce)的(de)(de)重(zhong)點(dian)(dian)(dian)領(ling)域和(he)關(guan)鍵環(huan)節。二是報(bao)(bao)告(gao)內容(rong)進一(yi)步契合(he)市(shi)場(chang)變化，更(geng)具前瞻性。報(bao)(bao)告(gao)在(zai)持(chi)續關(guan)注(zhu)傳統風(feng)(feng)險(xian)(xian)問題(ti)的(de)(de)基礎上，更(geng)加(jia)關(guan)注(zhu)新型風(feng)(feng)險(xian)(xian)暴露及(ji)(ji)演變趨勢，通(tong)過風(feng)(feng)險(xian)(xian)調查、專家審稿(gao)等環(huan)節促進報(bao)(bao)告(gao)觀點(dian)(dian)(dian)充分體現市(shi)場(chang)變化。三(san)(san)是內容(rong)更(geng)加(jia)豐富(fu)，重(zhong)點(dian)(dian)(dian)更(geng)加(jia)突出，篇幅(fu)詳(xiang)略得當(dang)，更(geng)具可讀(du)性。報(bao)(bao)告(gao)聚(ju)焦(jiao)保證保險(xian)(xian)業務風(feng)(feng)險(xian)(xian)管控(kong)薄弱(ruo)、健(jian)康險(xian)(xian)粗放式經營(ying)等若(ruo)干風(feng)(feng)險(xian)(xian)專題(ti)，深入剖析并提(ti)出政策建議，專家觀測(ce)視(shi)角則重(zhong)點(dian)(dian)(dian)探討了IFRS17的(de)(de)影(ying)響和(he)挑戰、稅(shui)延養老(lao)保險(xian)(xian)及(ji)(ji)稅(shui)優健(jian)康保險(xian)(xian)等熱(re)點(dian)(dian)(dian)領(ling)域。
二、報告觀點
（一）運行情況
2018年(nian)(nian)，保(bao)(bao)險(xian)行業回歸本源，業務結構(gou)轉型(xing)優化，實現原保(bao)(bao)險(xian)保(bao)(bao)費收入3.80萬(wan)億(yi)(yi)元，同比增(zeng)(zeng)(zeng)長3.92%；資(zi)產規(gui)模(mo)平穩增(zeng)(zeng)(zeng)長，年(nian)(nian)末總資(zi)產18.33萬(wan)億(yi)(yi)元，凈資(zi)產2.02萬(wan)億(yi)(yi)元；助力經濟社會發展大局(ju)，保(bao)(bao)險(xian)保(bao)(bao)障功能不(bu)斷增(zeng)(zeng)(zeng)強，為(wei)(wei)全社會提供保(bao)(bao)險(xian)金(jin)額6,897.04萬(wan)億(yi)(yi)元，同比增(zeng)(zeng)(zeng)長66.23%；市場主體(ti)日趨(qu)豐富，行業償付能力充足(zu)穩定(ding)；消(xiao)費者權益(yi)保(bao)(bao)護力度持續加強，2018年(nian)(nian)中國保(bao)(bao)險(xian)消(xiao)費者信(xin)心指數為(wei)(wei)71.9，顯(xian)示保(bao)(bao)險(xian)消(xiao)費者信(xin)心穩定(ding)樂觀。
（二）風險評估
當前(qian)階(jie)段(duan)，保險(xian)(xian)(xian)(xian)業(ye)正在發生(sheng)深刻變(bian)(bian)化(hua)，傳統問題與(yu)新型風險(xian)(xian)(xian)(xian)相互交織，風險(xian)(xian)(xian)(xian)特(te)征表(biao)現(xian)形式更為(wei)多樣、隱蔽，風險(xian)(xian)(xian)(xian)傳導鏈條更加復雜，長期(qi)(qi)積累(lei)風險(xian)(xian)(xian)(xian)隱患有(you)所暴(bao)露，防(fang)范化(hua)解(jie)重大風險(xian)(xian)(xian)(xian)形勢嚴峻。首先，外部環(huan)境的不確(que)(que)定性(xing)(xing)給保險(xian)(xian)(xian)(xian)市場帶來壓力和(he)挑(tiao)戰。國際國內經濟金(jin)融形勢錯綜(zong)復雜，各種風險(xian)(xian)(xian)(xian)和(he)矛(mao)盾(dun)變(bian)(bian)化(hua)的不確(que)(que)定性(xing)(xing)將給保險(xian)(xian)(xian)(xian)業(ye)帶來較大影響。其次，全(quan)球保險(xian)(xian)(xian)(xian)業(ye)孕(yun)育革命性(xing)(xing)變(bian)(bian)革，傳統保險(xian)(xian)(xian)(xian)商業(ye)模式面(mian)臨(lin)挑(tiao)戰，或將面(mian)臨(lin)整體性(xing)(xing)遷徙及轉型。再次，保險(xian)(xian)(xian)(xian)業(ye)正處(chu)于防(fang)范化(hua)解(jie)風險(xian)(xian)(xian)(xian)攻堅(jian)期(qi)(qi)、多年積累(lei)深層次矛(mao)盾(dun)釋放(fang)期(qi)(qi)和(he)保險(xian)(xian)(xian)(xian)增長模式轉型陣痛期(qi)(qi)的“三期(qi)(qi)疊加”階(jie)段(duan)，部分領域和(he)重點公司的風險(xian)(xian)(xian)(xian)逐步暴(bao)露，行(xing)業(ye)防(fang)范風險(xian)(xian)(xian)(xian)的任(ren)務仍然較為(wei)艱巨(ju)。
本次報告力求(qiu)把握行業(ye)風(feng)險(xian)(xian)演變(bian)的新形勢(shi)，對轉型風(feng)險(xian)(xian)、保險(xian)(xian)風(feng)險(xian)(xian)、流動性風(feng)險(xian)(xian)、信(xin)用風(feng)險(xian)(xian)等(deng)進行了重點(dian)梳理，將過去一(yi)年乃(nai)至當前我國保險(xian)(xian)業(ye)面臨的主要風(feng)險(xian)(xian)和(he)挑戰(zhan)歸(gui)納為(wei)八(ba)個方面：
1.人身險業務轉型仍處攻堅期。人身險行業轉型取得階段性成果，同時也進入攻堅期和深水區。改革觸及的問題由淺入深，部分公司發展方式尚未由高速度增長向高質量發展轉變，經營理念尚未由以業務規模為中心向以價值貢獻為中心轉變，產品戰略尚未由粗放開發、盲目跟隨市場向以消費者需求為主導的創新發展轉變。當前人身險市場馬太效應明顯，2018年，9家總資產在3,000億元以上的大型公司合計原保費收入占比71.89%，同比上升1.56個百分點；凈利潤占比94.54%，同比上升3.63個百分點。中小公司在外部競爭和內部經營雙重壓力下面臨轉型難、生存難問題。同時，主要業務渠道發展承壓，個險渠道人均產能下滑、人力規模增速放緩，銀郵渠道銷售長期期交產品難度較大。
2.產險業務與高質量發展尚存差距。車險業務方面，高手續費問題突出。近九成公司的車險綜合費用率超過40%，22家公司車險綜合費用率高于綜合賠付率。保險公司還存在隱性手續費支出和手續費未入賬情況。受到綜合費用率走高的影響，車險承保利潤大幅下降。非車險業務方面，保證保險業務風險管控薄弱，賠付支出大幅增加，綜合賠付率繼續攀升。根據年報披露的前五大險種信息，有可比數據的14家公司保證保險賠款支出同比增長94.55%。農業保險保障功能逐步發揮，但其發展中面臨的虛假承保理賠等違規問題作為行業長期頑疾，難以有效根治。
3.健康險業務發展面臨多重挑戰。2018年，健康險業務實現高速增長，原保費收入5,448.13億元，同比增長24.12%；在保險業原保費收入中占比14.33%，同比上升2.33個百分點。但面臨多重挑戰：一是重疾險市場非理性競爭趨勢顯現，激進的產品定價疊加部分重疾發生率發生變化、賠付支出攀升，加大經營虧損風險隱患；二是核保和核賠兩端面臨的逆選擇風險和欺詐風險增大；三是健康險市場產品同質化現象嚴重、細分市場針對性不足、產品供需結構不匹配，部分中小公司簡單復制其他公司產品，經營能力和服務能力欠缺，為未來賠付埋下風險隱患；四是運營專業化水平低、專業人才儲備不足。
4.部分公司經營性現金流趨緊。人身險行業整體流動性較為充裕，經營活動凈現金流改善，但公司表現呈現分化特點。2018年，86家披露年度報告的人身險公司合計現金及等價物凈增加額189.85億元，較2017年275.41億元的水平同比大幅增加。其中，大型公司2018年合計經營性凈現金流6,438.71億元，同比多流入727.83億元，帶動人身險行業經營性現金流實現正增長。個別中小公司轉型基礎較差，躉交業務占比較高，存量業務退保壓力較大，疊加中短存續期業務受到嚴格管控后業務收入大幅下降，經營活動凈現金流出金額較大。
2018年(nian)，86家(jia)財產(chan)險(xian)公司披露年(nian)度報(bao)告，合計經營性現金(jin)流(liu)(liu)(liu)出1,024.24億(yi)元(yuan)，同(tong)比多流(liu)(liu)(liu)出722.54億(yi)元(yuan)。當(dang)前(qian)，車(che)險(xian)市場(chang)競爭激(ji)烈、增速整體下滑、手續費(fei)居高不下；非車(che)險(xian)市場(chang)集中度增加、業(ye)務風險(xian)管控難度較(jiao)大(da)，部分財產(chan)險(xian)公司持續承保(bao)虧損，導致現金(jin)流(liu)(liu)(liu)承壓。同(tong)時，應(ying)(ying)收保(bao)費(fei)大(da)幅增長(chang)，減少經營性現金(jin)流(liu)(liu)(liu)入(ru)，27家(jia)公司應(ying)(ying)收保(bao)費(fei)增幅超40%。另外，個別公司保(bao)戶儲金(jin)及投資款大(da)幅凈流(liu)(liu)(liu)出。
5.信用違約帶來風險隱患。在外部信用環境嚴峻和長時間積累的地方債務風險疊加的影響下，保險資產配置難度不斷增加，規避風險與提高收益率的矛盾更加突出。2018年，保險資金投資債券和非標產品的潛在信用風險進一步增加。與標準化債券相比，非標產品的信用風險更大。一是信用風險敞口更大。單個債權計劃體量和占比均較高，違約對企業影響較大。二是信用風險引發的損失程度較大。非標產品違約后喪失流動性，將直接導致本金損失。三是信用風險控制手段有限。非標產品多集中于城投和地產行業，風險集中度較高，只能通過加強投后管理跟蹤其信用風險。目前我國未建立有效的債券風險溢價定價機制和有效的信用評級機制，一定程度上加大了保險投資的信用風險。
6.市場波動降低險資股票投資收益率。2018年，受經濟去杠桿、中美貿易摩擦、人民幣貶值等因素的影響，中國股票市場主要指數連續下跌，保險行業投資股票虧損明顯，行業中約七成公司投資股票實際虧損，九成以上公司投資股票浮虧。截至2018年末，行業中九成公司配置股票占比低于10%，行業整體面臨的股市波動風險相對可控。但部分公司股票配置比例較高且虧損或浮虧嚴重，面臨的市場風險較大。在股票市場波動增加的背景下，若持股集中度較高，股票資產變現需承受較大的價格下跌可能。
7.資產負債管理難度加大。一是激烈的市場競爭下人身險公司負債端成本剛性，資產和負債的長期匹配度不高，在利率下行期資產端面臨再投資風險及新增資金配置難問題，利差損風險隱憂浮現。二是2018年，財產險行業約七成公司承保虧損，人身險行業退保和滿期給付仍處于較高水平，對投資資產收益率和變現能力提出較高要求，資金運用面臨提高收益率與保持流動性之間的平衡問題。
8.公司治理及規范經營方面存在不足。當前保險業正處于轉型攻堅期，保險公司治理現狀尚未適應金融業快速發展、金融體系復雜度和開放度不斷提高的趨勢，保險機構在公司治理方面仍存在股東股權行為不合規、“三會一層”運作不規范、治理機制不健全、關聯交易管理不嚴格等問題。此外，保險公司規范經營方面存在不足，2018年銀保監會查實大量違法違規行為，全年保險監管系統在官網上公布了1,450張行政處罰決定書，共計罰款24,105.5萬元，比2017年增加9,105.5萬元。
（三）專家觀測視角
由保險(xian)行業風險(xian)評估專家委員(yuan)會(hui)專家為報告撰寫(xie)的(de)六篇(pian)風險(xian)觀測專題(ti)(ti)文章，集中(zhong)反映了(le)對(dui)中(zhong)小公(gong)司車(che)險(xian)高(gao)質量發展、實施IFRS17面臨的(de)挑戰、互聯網(wang)保險(xian)風險(xian)、壽險(xian)公(gong)司保費增長模式及(ji)(ji)戰略、稅(shui)延養老保險(xian)及(ji)(ji)稅(shui)優(you)健康保險(xian)面臨的(de)風險(xian)、資產(chan)負債(zhai)錯配風險(xian)等問題(ti)(ti)及(ji)(ji)對(dui)策(ce)的(de)思考和研究。
車(che)險(xian)(xian)方面，專家認為，在(zai)行業普(pu)遍性虧損(sun)和監管頻(pin)繁亮劍的雙重(zhong)壓力(li)(li)(li)下，中小公(gong)司應(ying)從三個(ge)層(ceng)次(ci)推動車(che)險(xian)(xian)發展。第(di)一層(ceng)次(ci)是重(zhong)建自身能(neng)力(li)(li)(li)，提高(gao)定報價能(neng)力(li)(li)(li)、理賠(pei)服務能(neng)力(li)(li)(li)以及銷(xiao)售能(neng)力(li)(li)(li)；第(di)二層(ceng)次(ci)是車(che)險(xian)(xian)、非車(che)險(xian)(xian)領域協同(tong)發展，布局打通(tong)“人聯(lian)”“車(che)聯(lian)”“家聯(lian)”，加大客(ke)戶(hu)資源深(shen)挖掘，組合(he)產品(pin)銷(xiao)售的力(li)(li)(li)度；第(di)三個(ge)層(ceng)次(ci)是采用新(xin)方法、新(xin)思路(lu)、新(xin)技術，實現(xian)“換道(dao)超車(che)”。
人身險(xian)(xian)方(fang)面，專(zhuan)家認為，2018年人身險(xian)(xian)保費增長(chang)乏力(li)，業務結(jie)構、銷售渠道(dao)、交費期限等(deng)方(fang)面均呈現新特征，產(chan)品(pin)(pin)戰(zhan)略(lve)面臨的(de)潛在(zai)風險(xian)(xian)也隨之變(bian)化(hua)。一是多數公司(si)在(zai)產(chan)品(pin)(pin)層面面臨利(li)源惡(e)化(hua)、利(li)差和死差縮(suo)小等(deng)趨勢,部(bu)分公司(si)缺乏清晰(xi)的(de)產(chan)品(pin)(pin)戰(zhan)略(lve)；二是健(jian)康險(xian)(xian)價(jia)格競爭(zheng)激烈，個(ge)別重疾理賠快速惡(e)化(hua)，醫(yi)療(liao)險(xian)(xian)理賠費用(yong)不(bu)斷攀升，行業整體健(jian)康險(xian)(xian)利(li)潤(run)水平走(zou)低，需(xu)警惕承保虧(kui)損風險(xian)(xian)。
資(zi)(zi)(zi)產(chan)負(fu)債(zhai)匹(pi)配方面，專家(jia)認(ren)為，資(zi)(zi)(zi)產(chan)負(fu)債(zhai)管(guan)理(li)的(de)關(guan)鍵(jian)在(zai)于建立(li)理(li)性競爭(zheng)的(de)生(sheng)態環境和保險公司管(guan)理(li)層對資(zi)(zi)(zi)產(chan)負(fu)債(zhai)錯配風(feng)險更深刻的(de)認(ren)識和更精準(zhun)的(de)管(guan)理(li)。一是(shi)(shi)在(zai)制(zhi)定(ding)銷售計(ji)劃時平衡(heng)搭配產(chan)品，避免償付高峰造成(cheng)高流(liu)動性風(feng)險；二是(shi)(shi)制(zhi)定(ding)產(chan)品線的(de)資(zi)(zi)(zi)產(chan)配置計(ji)劃；三(san)是(shi)(shi)關(guan)注不(bu)同負(fu)債(zhai)區間的(de)利率敏(min)感性；四是(shi)(shi)關(guan)注資(zi)(zi)(zi)產(chan)負(fu)債(zhai)聯動和凈資(zi)(zi)(zi)產(chan)的(de)變化；五是(shi)(shi)加強(qiang)研究流(liu)動性風(feng)險和違約風(feng)險。
此(ci)外，對于(yu)新(xin)保險合同準則IFRS17，專家認為，新(xin)準則帶(dai)來了全新(xin)的(de)(de)報表列示要求、改變了收(shou)入確認規(gui)則，并要求更透明(ming)的(de)(de)信息(xi)披露，將對保險公司財(cai)務報告產(chan)生顛(dian)覆性影(ying)(ying)響。在IFRS9與IFRS17的(de)(de)雙(shuang)重影(ying)(ying)響下，資產(chan)端的(de)(de)分類、配置和負債端的(de)(de)評(ping)估方法等(deng)需聯(lian)動考慮，才(cai)能達到合適的(de)(de)資產(chan)負債匹(pi)配效果。同時，IFRS17的(de)(de)實施(shi)也將給保險公司按(an)照現行(xing)稅收(shou)法則規(gui)定進行(xing)稅務處(chu)理帶(dai)來挑戰(zhan)。