發布時(shi)間(jian)：2017-12-12
編者按(an)：近日(ri)，中(zhong)國保險(xian)保障基金有限責任公司風險(xian)評估專家委員會(hui)第十五次(ci)會(hui)議(yi)在京(jing)召(zhao)開。會(hui)議(yi)主要就2017年前(qian)十月(yue)行(xing)(xing)業(ye)經(jing)營(ying)形勢以及(ji)當前(qian)風險(xian)熱點、未來風險(xian)形勢等(deng)內(nei)容進(jin)行(xing)(xing)研討，與(yu)會(hui)專家還(huan)對新政策環境(jing)下人身險(xian)公司轉型、二次(ci)費改后車險(xian)經(jing)營(ying)和復雜利率環境(jing)下的保險(xian)資金運用(yong)等(deng)熱點問(wen)題進(jin)行(xing)(xing)了專題分析和討論，并對行(xing)(xing)業(ye)風險(xian)進(jin)行(xing)(xing)預警提示。
人身險：中小公司轉型面臨挑戰
2017年以(yi)來，人身險(xian)行(xing)(xing)業(ye)結構調整和轉型(xing)進一步深化，業(ye)務增(zeng)(zeng)長(chang)穩中趨緩，轉型(xing)成(cheng)效開始顯(xian)現。數據顯(xian)示，2017年前三季度(du)普通壽險(xian)業(ye)務規模(mo)保費占比(bi)(bi)49.38% ，較上年末(mo)提(ti)升13.18個百分(fen)點(dian)；萬能險(xian)占比(bi)(bi)18.37%，下降(jiang)18.48個百分(fen)點(dian)。渠道(dao)方(fang)面，前三季度(du)銀郵渠道(dao)原保費收入同比(bi)(bi)增(zeng)(zeng)長(chang)15.69%，個險(xian)渠道(dao)同比(bi)(bi)增(zeng)(zeng)長(chang)33.73%，占比(bi)(bi)48.61%，同比(bi)(bi)上升3.75個百分(fen)點(dian)，成(cheng)為第(di)一大(da)渠道(dao)。此外，投資收益改善(shan)和準備金增(zeng)(zeng)提(ti)金額(e)減少推動(dong)行(xing)(xing)業(ye)凈利潤大(da)幅增(zeng)(zeng)長(chang)。
專家(jia)認為，人身險市(shi)場以下(xia)風險點值得關注。
第(di)一(yi)，中小(xiao)(xiao)公(gong)司(si)轉(zhuan)(zhuan)型(xing)面(mian)臨(lin)諸(zhu)多挑戰(zhan)。中小(xiao)(xiao)公(gong)司(si)產(chan)(chan)(chan)品(pin)、渠道(dao)(dao)(dao)(dao)較為單一(yi)，多數發展方(fang)(fang)式較為粗(cu)放，在回歸(gui)保(bao)(bao)(bao)障的轉(zhuan)(zhuan)型(xing)過程中面(mian)臨(lin)諸(zhu)多挑戰(zhan)，具體體現在：一(yi)是中小(xiao)(xiao)公(gong)司(si)在保(bao)(bao)(bao)障型(xing)產(chan)(chan)(chan)品(pin)方(fang)(fang)面(mian)缺乏經(jing)驗(yan)數據和(he)精算能(neng)力(li)，產(chan)(chan)(chan)品(pin)開發能(neng)力(li)不(bu)足。二是保(bao)(bao)(bao)障型(xing)產(chan)(chan)(chan)品(pin)更適合在個險渠道(dao)(dao)(dao)(dao)銷售，但個險渠道(dao)(dao)(dao)(dao)建設(she)成本高(gao)、周期(qi)長(chang)，中小(xiao)(xiao)公(gong)司(si)較難補齊渠道(dao)(dao)(dao)(dao)短板(ban)。三是市場主體對保(bao)(bao)(bao)障型(xing)產(chan)(chan)(chan)品(pin)的供給(gei)及個險代理(li)人的需(xu)求普遍(bian)增大，轉(zhuan)(zhuan)型(xing)方(fang)(fang)向集中、步調較為一(yi)致，可(ke)能(neng)加劇(ju)產(chan)(chan)(chan)品(pin)競(jing)爭(zheng)及渠道(dao)(dao)(dao)(dao)競(jing)爭(zheng)。四是中小(xiao)(xiao)公(gong)司(si)中長(chang)期(qi)資產(chan)(chan)(chan)投資能(neng)力(li)普遍(bian)不(bu)足。五是部(bu)分(fen)公(gong)司(si)迫于短期(qi)轉(zhuan)(zhuan)型(xing)壓(ya)力(li)，盲目向高(gao)利率、低(di)價(jia)值期(qi)交產(chan)(chan)(chan)品(pin)轉(zhuan)(zhuan)型(xing)，偏離了回歸(gui)保(bao)(bao)(bao)險本源的初衷(zhong)。
專家提醒，中(zhong)小公司轉(zhuan)型(xing)首先要獲得股東(dong)的(de)支持，同時科學制(zhi)定(ding)轉(zhuan)型(xing)計劃和階段性目標。中(zhong)小公司在轉(zhuan)型(xing)浪潮(chao)中(zhong)求(qiu)生存，應根據市場真實需求(qiu)，尋(xun)找差異化(hua)、特色化(hua)發展道路(lu)，避免(mian)走(zou)入盲目效(xiao)仿(fang)大型(xing)公司轉(zhuan)型(xing)經驗的(de)誤(wu)區。
第(di)二，行業(ye)整體利(li)率風(feng)險(xian)(xian)(xian)增大。一方(fang)面(mian)，隨著轉(zhuan)型的不(bu)斷深(shen)入，人身險(xian)(xian)(xian)業(ye)務逐(zhu)步向期交化(hua)(hua)、長期化(hua)(hua)發展(zhan)，負債久(jiu)期顯著拉長，未來面(mian)臨的利(li)率風(feng)險(xian)(xian)(xian)加大，而國內缺乏長期投資工具，難以有效的對沖(chong)利(li)率風(feng)險(xian)(xian)(xian)。另一方(fang)面(mian)，當市場利(li)率上升(sheng)時，保險(xian)(xian)(xian)公(gong)司被動(dong)提高保險(xian)(xian)(xian)產品的預(yu)定利(li)率，加大了利(li)差(cha)損(sun)風(feng)險(xian)(xian)(xian)隱患(huan)。
第三，部分公司流動(dong)性(xing)隱患突出。雖然人身(shen)(shen)險行(xing)業(ye)(ye)流動(dong)性(xing)風險整體可控，但在監管趨嚴的(de)形勢(shi)下，部分公司期(qi)交(jiao)業(ye)(ye)務(wu)(wu)增(zeng)長(chang)尚不能彌補躉(dun)交(jiao)業(ye)(ye)務(wu)(wu)的(de)規模收縮(suo)，造成新(xin)單保費(fei)流入(ru)(ru)大(da)幅減(jian)少(shao)。1-10月人身(shen)(shen)險行(xing)業(ye)(ye)實(shi)現總業(ye)(ye)務(wu)(wu)收入(ru)(ru)2.93萬億元 ，同比(bi)減(jian)少(shao)4.84%，有(you)32家公司同比(bi)負增(zeng)長(chang)。另一方面，中短存續(xu)期(qi)存量業(ye)(ye)務(wu)(wu)規模較大(da)的(de)公司面臨(lin)較大(da)給付壓力(li)。
第四，償付能力下行壓力較大。伴隨著人身險(xian)(xian)(xian)公(gong)司(si)業務久期拉長，市場風險(xian)(xian)(xian)和保(bao)險(xian)(xian)(xian)風險(xian)(xian)(xian)最低資(zi)本(ben)(ben)要(yao)求(qiu)呈逐步上升態勢。此外，由(you)于人身險(xian)(xian)(xian)行業發(fa)展增(zeng)速放緩(huan)、監(jian)管趨嚴，民營資(zi)本(ben)(ben)進入保(bao)險(xian)(xian)(xian)業的沖動(dong)明(ming)顯降(jiang)低，資(zi)本(ben)(ben)補充(chong)難度增(zeng)大。在有(you)可比數據的71家公(gong)司(si)中，有(you)46家公(gong)司(si)2017年三(san)季度末綜合償付能力充(chong)足率較上年末下降(jiang)。
第五，重(zhong)疾產品(pin)定(ding)價不足。隨著重(zhong)疾險、健康險競(jing)爭加劇，此(ci)類產品(pin)定(ding)價逐(zhu)步降低，但重(zhong)疾發生率呈上升趨勢，存(cun)在定(ding)價不足的風險隱患。
財產險：車險市場高費用問題依然持續
2017年前十月，產險業整(zheng)體運(yun)行平(ping)穩。業務(wu)規模實現較快(kuai)增(zeng)長(chang),實現保費收入8589.65億元，同(tong)比增(zeng)長(chang)14.37%；承(cheng)保利(li)潤(run)和凈利(li)潤(run)均穩中有(you)增(zeng)。行業資(zi)本(ben)整(zheng)體充(chong)足(zu)，根據(ju)已披露的三季度償付能力報(bao)告顯示，公司綜合償付能力充(chong)足(zu)率均超過100%。
專家認為(wei)，財產險市(shi)場主要有以下幾點風險值得關注。
第一(yi)(yi)，車險(xian)(xian)市(shi)場(chang)高(gao)費(fei)(fei)(fei)(fei)(fei)用(yong)(yong)問(wen)(wen)題(ti)(ti)依然持續(xu)(xu)。1-10月(yue)車險(xian)(xian)綜合費(fei)(fei)(fei)(fei)(fei)用(yong)(yong)率(lv)(lv)數據同比(bi)下(xia)(xia)降近1個百分(fen)點(dian)，但費(fei)(fei)(fei)(fei)(fei)用(yong)(yong)水(shui)平(ping)仍處(chu)高(gao)位。大部分(fen)公(gong)(gong)司(si)(si)車險(xian)(xian)手續(xu)(xu)費(fei)(fei)(fei)(fei)(fei)支出增速(su)遠高(gao)于同期保(bao)費(fei)(fei)(fei)(fei)(fei)增速(su)。目前(qian)車險(xian)(xian)市(shi)場(chang)存在(zai)以(yi)下(xia)(xia)幾點(dian)問(wen)(wen)題(ti)(ti)：一(yi)(yi)是(shi)(shi)(shi)公(gong)(gong)司(si)(si)相互競爭搶占(zhan)(zhan)市(shi)場(chang)，帶(dai)來市(shi)場(chang)費(fei)(fei)(fei)(fei)(fei)用(yong)(yong)水(shui)平(ping)整體攀(pan)升(sheng)的(de)(de)局面。二(er)是(shi)(shi)(shi)目前(qian)車險(xian)(xian)市(shi)場(chang)未真正(zheng)實現市(shi)場(chang)化。從歷史經驗(yan)來看，車險(xian)(xian)定價基(ji)準偏高(gao)，這是(shi)(shi)(shi)高(gao)費(fei)(fei)(fei)(fei)(fei)用(yong)(yong)率(lv)(lv)及違(wei)規競爭得(de)以(yi)持續(xu)(xu)的(de)(de)根源。三(san)是(shi)(shi)(shi)閾(yu)(yu)值(zhi)監(jian)管有待(dai)進一(yi)(yi)步完善。市(shi)場(chang)環(huan)境的(de)(de)變化導致(zhi)閾(yu)(yu)值(zhi)監(jian)管各指標(biao)的(de)(de)實際值(zhi)難以(yi)與前(qian)三(san)年(nian)自身平(ping)均值(zhi)保(bao)持一(yi)(yi)致(zhi)。一(yi)(yi)方面，保(bao)險(xian)(xian)公(gong)(gong)司(si)(si)可能通過(guo)數據處(chu)理(li)來避免因(yin)閾(yu)(yu)值(zhi)監(jian)管暫停業(ye)務(wu)，反而產生其他新的(de)(de)問(wen)(wen)題(ti)(ti)；另一(yi)(yi)方面，保(bao)險(xian)(xian)公(gong)(gong)司(si)(si)正(zheng)常經營(ying)過(guo)程(cheng)中，如因(yin)賠付(fu)(fu)率(lv)(lv)過(guo)高(gao)導致(zhi)綜合成(cheng)本率(lv)(lv)超(chao)標(biao)而被停業(ye)，這一(yi)(yi)監(jian)管處(chu)罰(fa)從法理(li)上(shang)看存在(zai)問(wen)(wen)題(ti)(ti)。四是(shi)(shi)(shi)手續(xu)(xu)費(fei)(fei)(fei)(fei)(fei)的(de)(de)增加(jia)導致(zhi)公(gong)(gong)司(si)(si)直接和間接稅負成(cheng)本大幅(fu)(fu)增加(jia)。今(jin)年(nian)1-10月(yue)49家產險(xian)(xian)公(gong)(gong)司(si)(si)手續(xu)(xu)費(fei)(fei)(fei)(fei)(fei)占(zhan)(zhan)保(bao)費(fei)(fei)(fei)(fei)(fei)收入(ru)比(bi)例超(chao)過(guo)15%，超(chao)過(guo)稅前(qian)抵扣(kou)限額的(de)(de)手續(xu)(xu)費(fei)(fei)(fei)(fei)(fei)會導致(zhi)公(gong)(gong)司(si)(si)企業(ye)所得(de)稅大幅(fu)(fu)攀(pan)升(sheng)；部分(fen)支付(fu)(fu)給中介(jie)的(de)(de)手續(xu)(xu)費(fei)(fei)(fei)(fei)(fei)以(yi)某種形式(shi)返還(huan)給消費(fei)(fei)(fei)(fei)(fei)者，此過(guo)程(cheng)增加(jia)了保(bao)險(xian)(xian)公(gong)(gong)司(si)(si)間接稅負成(cheng)本，降低了行業(ye)經營(ying)效率(lv)(lv)。
第二，非車險(xian)(xian)運營風(feng)險(xian)(xian)。1-10月，非車險(xian)(xian)業務整體(ti)承保(bao)虧損(sun)。其風(feng)險(xian)(xian)主要有以下幾(ji)點(dian)：一是保(bao)費費率不斷(duan)下降造成(cheng)充足(zu)度不足(zu)風(feng)險(xian)(xian)。二是責任險(xian)(xian)的(de)長尾(wei)風(feng)險(xian)(xian)。三是網(wang)貸領域風(feng)險(xian)(xian)傳(chuan)遞(di)到保(bao)證險(xian)(xian)領域，今(jin)年保(bao)證保(bao)險(xian)(xian)綜合賠(pei)付率同比大幅增加。
第三，非壽險投(tou)資型(xing)產品流(liu)動(dong)性(xing)風險也需予以高度關(guan)注。今年個別過去經(jing)營非壽險投(tou)資型(xing)業(ye)務的財產險公司處于經(jing)營性(xing)現(xian)金流(liu)出(chu)狀態，未來將(jiang)有更多(duo)產品到期給付(fu)，現(xian)金流(liu)承壓(ya)。
第四(si)，中小公(gong)司(si)承保(bao)普遍虧損，競(jing)爭壓(ya)力較大。專家認為未來(lai)中小公(gong)司(si)經營困境還將持續，主要原因有：一是行(xing)業資(zi)本整體充裕；二是大保(bao)險公(gong)司(si)準備金余額相對充足(zu)；三是中小公(gong)司(si)固定費用占比(bi)明顯偏(pian)高。
第五，數(shu)據失(shi)真情況較突出。為了(le)避免車險觸碰閾值監(jian)管(guan)紅(hong)線等，有些公(gong)司通過在險種、區域、不同(tong)時間點之間作平(ping)衡，致使數(shu)據失(shi)真。數(shu)據失(shi)真一(yi)方(fang)面容(rong)易掩(yan)蓋(gai)行(xing)業風險真相(xiang)，另(ling)一(yi)方(fang)面有可能(neng)造成監(jian)管(guan)失(shi)效或(huo)決(jue)策失(shi)誤。
此外專(zhuan)家建議關注再保(bao)(bao)險信用風險問題。今年國際市場上(shang)有較(jiao)(jiao)多巨災事(shi)件，全(quan)球保(bao)(bao)險的損失比較(jiao)(jiao)大，導致部分國際再保(bao)(bao)接受人的資(zi)本充足性(xing)受到(dao)一定(ding)影(ying)響。
資金運用：服務主業，回歸本源
2017年以來(lai)，在(zai)防風險(xian)(xian)、去杠桿(gan)的外部環境下(xia)，保險(xian)(xian)資金運用堅(jian)持審(shen)慎穩健的原則，逐漸回歸服務(wu)保險(xian)(xian)主(zhu)業的根(gen)本方向。
前十月，保(bao)險資(zi)金(jin)(jin)運(yun)用(yong)(yong)規模穩步(bu)增(zeng)長，但增(zeng)速放緩。行業資(zi)金(jin)(jin)運(yun)用(yong)(yong)余額達到14.70萬億(yi)(yi)元(yuan)，較年初(chu)增(zeng)長9.78%，增(zeng)速較去年同期降(jiang)低(di)5.69個百(bai)分點。全行業實(shi)現投資(zi)收益(yi)5989.76億(yi)(yi)元(yuan)，資(zi)金(jin)(jin)運(yun)用(yong)(yong)收益(yi)率4.44%，同比(bi)持(chi)平。資(zi)產(chan)配置結構更趨合理。流動性資(zi)產(chan)比(bi)例大幅降(jiang)低(di)，定期存款占比(bi)持(chi)續(xu)下降(jiang)，債券投資(zi)占比(bi)明顯上升(sheng)，其(qi)他投資(zi)占比(bi)持(chi)續(xu)上升(sheng)。
與會專家指出(chu)，2017年(nian)以來，保(bao)險(xian)(xian)資金(jin)運用(yong)逐步回歸本源，但在市場波(bo)動性加大的大環境下，保(bao)險(xian)(xian)資金(jin)運用(yong)仍面臨著嚴峻復雜的風險(xian)(xian)挑(tiao)戰(zhan)。
第一，債(zhai)(zhai)(zhai)券(quan)市(shi)場風(feng)(feng)(feng)險(xian)(xian)(xian)(xian)(xian)與(yu)資產(chan)負(fu)債(zhai)(zhai)(zhai)錯(cuo)配(pei)(pei)疊(die)(die)加(jia)將(jiang)增大行業(ye)風(feng)(feng)(feng)險(xian)(xian)(xian)(xian)(xian)。專(zhuan)家(jia)認為明年(nian)債(zhai)(zhai)(zhai)券(quan)市(shi)場收益率仍將(jiang)維持高位，杠(gang)桿(gan)較(jiao)高、投資激進(jin)的(de)(de)公司(si)(si)在去杠(gang)桿(gan)的(de)(de)趨勢下(xia)面臨較(jiao)高的(de)(de)市(shi)場風(feng)(feng)(feng)險(xian)(xian)(xian)(xian)(xian)，當市(shi)場風(feng)(feng)(feng)險(xian)(xian)(xian)(xian)(xian)與(yu)資產(chan)負(fu)債(zhai)(zhai)(zhai)錯(cuo)配(pei)(pei)疊(die)(die)加(jia)時，短期(qi)(qi)來看(kan)，二級市(shi)場債(zhai)(zhai)(zhai)券(quan)類資產(chan)市(shi)值下(xia)跌嚴重，降低保險(xian)(xian)(xian)(xian)(xian)公司(si)(si)的(de)(de)所有者權(quan)益。中期(qi)(qi)來看(kan)，隨著市(shi)場收益率上(shang)升，保險(xian)(xian)(xian)(xian)(xian)公司(si)(si)出(chu)于競爭(zheng)壓力可能(neng)被動(dong)(dong)提高負(fu)債(zhai)(zhai)(zhai)成(cheng)本。對(dui)于資產(chan)負(fu)債(zhai)(zhai)(zhai)錯(cuo)配(pei)(pei)嚴重的(de)(de)公司(si)(si)，市(shi)場風(feng)(feng)(feng)險(xian)(xian)(xian)(xian)(xian)、流動(dong)(dong)性風(feng)(feng)(feng)險(xian)(xian)(xian)(xian)(xian)和(he)退保風(feng)(feng)(feng)險(xian)(xian)(xian)(xian)(xian)的(de)(de)相互擴散和(he)傳染也值得關注(zhu)。
第二(er)，行(xing)業面臨的(de)(de)(de)(de)信(xin)用(yong)(yong)(yong)風(feng)險(xian)值得關注。近兩年，債(zhai)券的(de)(de)(de)(de)剛性兌付被打破，信(xin)用(yong)(yong)(yong)風(feng)險(xian)加大(da)。有(you)可(ke)比數據的(de)(de)(de)(de)150家公司(si)中(zhong)(zhong)，89家公司(si)三季(ji)度償付能力(li)報(bao)告(gao)中(zhong)(zhong)的(de)(de)(de)(de)信(xin)用(yong)(yong)(yong)風(feng)險(xian)最低資本與總資產比值較年初(chu)有(you)所上升(sheng)(sheng)，近六成公司(si)面臨的(de)(de)(de)(de)信(xin)用(yong)(yong)(yong)風(feng)險(xian)有(you)所增(zeng)加。目前(qian)，40%以上的(de)(de)(de)(de)信(xin)用(yong)(yong)(yong)債(zhai)是地方政府債(zhai)務(wu)(wu)，隨著地方政府債(zhai)務(wu)(wu)壓力(li)的(de)(de)(de)(de)上升(sheng)(sheng)，潛在(zai)的(de)(de)(de)(de)地方信(xin)用(yong)(yong)(yong)風(feng)險(xian)可(ke)能會釋放。同(tong)時，另類投資的(de)(de)(de)(de)信(xin)用(yong)(yong)(yong)風(feng)險(xian)加大(da)。過去(qu)在(zai)信(xin)用(yong)(yong)(yong)擴(kuo)(kuo)張期，出現集中(zhong)(zhong)違(wei)約的(de)(de)(de)(de)可(ke)能性較低，未來信(xin)用(yong)(yong)(yong)擴(kuo)(kuo)張速(su)度減慢后，需要警(jing)惕集中(zhong)(zhong)違(wei)約的(de)(de)(de)(de)風(feng)險(xian)。
第三，股(gu)(gu)(gu)票資產變現(xian)難度(du)增(zeng)加帶來(lai)流動(dong)性(xing)風(feng)險(xian)隱患(huan)。近兩年(nian)，出于看好藍籌(chou)股(gu)(gu)(gu)的(de)核心價(jia)值(zhi)和(he)未來(lai)成長(chang)性(xing)，大部分投資機構均配置了(le)較多(duo)藍籌(chou)股(gu)(gu)(gu)，反而導致了(le)越是大盤藍籌(chou)股(gu)(gu)(gu)流通(tong)盤越少的(de)現(xian)象。一旦大部分機構同時集中賣出持有的(de)藍籌(chou)股(gu)(gu)(gu)，會出現(xian)無法(fa)拋售的(de)問題(ti)，增(zeng)加了(le)股(gu)(gu)(gu)票資產變現(xian)的(de)難度(du),增(zeng)大了(le)公司流動(dong)性(xing)風(feng)險(xian)隱患(huan)。
第四，資(zi)(zi)(zi)(zi)管新規(gui)給保險資(zi)(zi)(zi)(zi)金運用帶(dai)來(lai)挑(tiao)戰。專家指出(chu)，今年10月份一行三會聯(lian)合外匯局統(tong)一發(fa)布的(de)《關(guan)于規(gui)范金融機構(gou)資(zi)(zi)(zi)(zi)產管理(li)(li)業務的(de)指導意(yi)(yi)見(jian)(jian)（征求意(yi)(yi)見(jian)(jian)稿(gao)）》中明確提出(chu)打破剛性兌付、規(gui)范資(zi)(zi)(zi)(zi)金池、消除多層嵌套(tao)。短(duan)期來(lai)看，將(jiang)帶(dai)來(lai)保險資(zi)(zi)(zi)(zi)管產品規(gui)模的(de)萎(wei)縮；長期來(lai)看，會造成保險資(zi)(zi)(zi)(zi)管行業的(de)分化。未(wei)來(lai)，大量(liang)國外資(zi)(zi)(zi)(zi)管機構(gou)將(jiang)進入中國，導致資(zi)(zi)(zi)(zi)管行業管理(li)(li)費大幅下降(jiang)，對(dui)整(zheng)個行業造成較大挑(tiao)戰。
第五(wu)，跨市(shi)(shi)場(chang)跨領域風(feng)險不容忽視。隨(sui)著保(bao)險業(ye)參與金融市(shi)(shi)場(chang)和服務實(shi)體(ti)經濟的(de)廣度和深度不斷(duan)增(zeng)加，股市(shi)(shi)、債市(shi)(shi)、匯市(shi)(shi)、利率(lv)等市(shi)(shi)場(chang)波(bo)動對保(bao)險資金影響增(zeng)大，一些(xie)(xie)非標產品(pin)通過(guo)層(ceng)層(ceng)嵌(qian)套(tao)變(bian)相增(zeng)加杠桿，保(bao)險資金購買這些(xie)(xie)產品(pin)可能存在(zai)底層(ceng)資產模(mo)糊、突破資金運用監管比(bi)例或范(fan)圍(wei)的(de)情況。同時，保(bao)險行(xing)業(ye)在(zai)資本市(shi)(shi)場(chang)扮演著重(zhong)要角(jiao)色，行(xing)業(ye)的(de)內部(bu)(bu)波(bo)動會(hui)帶來資本市(shi)(shi)場(chang)的(de)外部(bu)(bu)波(bo)動，需要防范(fan)行(xing)業(ye)內部(bu)(bu)波(bo)動引起的(de)外部(bu)(bu)系統性風(feng)險。
“在保(bao)(bao)險(xian)姓(xing)保(bao)(bao)的背(bei)景下，保(bao)(bao)險(xian)投(tou)資也應該姓(xing)保(bao)(bao)，需要從負債(zhai)端出發，解(jie)決負債(zhai)端成本高企倒(dao)逼(bi)投(tou)資端提升風險(xian)偏好的問題，通過(guo)增(zeng)量調存量的方式實現行業特殊時期的平穩過(guo)渡。”與(yu)會專(zhuan)家說。